2005-2006 年镍价暴涨○●，最高突破 50000 美元/吨，刺激了国内部分企业利用炼钢高炉冶炼红土镍矿生产镍生铁，2006 年开始我国从印尼和菲律宾大量进口低品位红土镍 矿○☆■▷••，利用火法工艺生产镍铁，最开始使用小高炉◇▷△★-，随着国内淘汰小高炉，矿热 炉成为冶炼镍铁的主流生产设备○☆●★•。
国外火法工艺冶炼出的镍铁含镍量在 20%-30%□◁△☆，利用火法工艺生产镍铁，刺激了国内部分企业利用炼钢高炉冶炼红土镍矿生产镍生铁，称为 Ferro-Nickel。最开始使用小高炉，快速增长，选择性还原部分镍和铁。超过现有产能总和▪▲▼○□●。后来中国恩菲引进了美国 Elkem 公司的 RKEF 工艺并用于镍铁生产•□◇-…◇，
成为不锈钢中镍元素的主要来源…◆◇◇。其他国家生产的都 是镍铁（Ferro-Nickel）-▲。同比增速达 67.8%▼-，随着国内淘汰小高炉，且有 大量待投产产能及远期产能规划，我国采用 RKEF 工艺生产的 NPI 占比已经达到 85%。
2017 年年初，印尼宣布有条件放开镍矿出口■◇。新规显示矿权持有人在获得能矿 部的推荐函和贸易部的出口许可后，可以出口部分 1.7%品位以下的镍矿，条件 是在 5 年内完成冶炼项目的建设，并且有 30%的镍矿用于国内生产使用，其余 低品位矿石可以出口。得益于此，2017 年印尼镍矿产量反弹到 34.5 万吨金属 量=□◆▼○▪，同比大幅度提升，出口到中国的数量也随之增加=-。2018-2019 年印尼镍矿 产量重新回到全球第一位◁•••，产量也是呈现逐年提升的趋势，2019 年产量达到 85□•◆.3 万吨，占全球总产量的 33▽◁☆.3%，出口到中国的矿石量达到 2462 万实物吨。
RKEF 是 Rotary Klin Electric Furnace 的首字母缩写，指的是使用回转窑对红 土镍矿进行干燥和焙烧预还原，再用电炉进行熔炼还原金属镍和部分铁，生产 粗镍铁的工艺。该工艺特点是装备成熟、原料适应性强、产量大；缺点是无法 回收镍矿中的钴…☆=◁▽◁，对钴含量较高的氧化镍矿并不适用-•○☆△，适宜处理钴含量小于 0○□-▽.05% 的矿石。由于工艺能耗高，要求当地电力或燃料供应充足，并且原则上 RKEF 工艺处理品位在 1▼•=▪▼.6%以上的红土镍矿具有较好的经济性-☆◆，镍品位每降低 0.1%pg电子试玩△★， 生产成本增加大约 3%-4%▲▼◆◁•。RKEF 工艺主要包括▲■-：干燥、焙烧-预还原◆◁▷-=、电炉 熔炼▽■…、精炼等工序pg电子试玩。
相较于其他金属…▪◆◁，原生镍产品种类比较多★▽-，我们简单认为镍产业链的供应端产品有三个□▽■：镍铁、纯镍和硫酸镍，对应有三条产业分支，即生产镍铁、 硫化镍矿生产纯镍，以及多种方式生产硫酸镍。下文介绍红土镍矿生产镍铁。
预热矿石，脱出矿石中剩余的自由水和结晶水◆△▼▷◁-，自从中国火法冶炼红土镍矿生产 NPI 以 来，通过成本优势不断挤占纯镍在不锈钢领域 的市场空间，最高突破 50000 美元/吨，自此 RKEF 工艺成为红土镍矿生产镍生铁的主流 工艺。矿热 炉成为冶炼镍铁的主流生产设备。印尼累计生产镍铁 50▪■△▽.9 万镍吨，
我国使用菲律宾和印尼低品位红土镍矿，2021 年前 7 个月！
菲律宾矿供应相对稳定。印尼禁矿后中国进口镍矿主要来源国只剩下菲律宾□=●。 菲律宾镍矿储量 480 万吨，约占全球储量的 5.41%•…。自印尼政府禁止镍矿出口 之后■●▼◁，菲律宾迅速取代印尼成为全球最大的镍矿生产国，2014 年镍矿产量 42★◇…▪-.09万吨金属量，2015 年产量进一步提升至 55.4 万吨。2016 年菲律宾政府开始加 大环保审查，产量回落至 34•◆△△□.7 万吨▽△=。菲律宾的整顿矿业行动同时影响到中国镍 矿的进口，2016 年中国从菲律宾进口镍矿约 3057 万吨实物量☆■…=•☆，同比减少 11%==△■▲…。
但是 2019 年 8 月，印尼政府最终决定加快对镍矿石的出口禁令，自 2020 年 1 月 1 日起，镍矿品位低于 1☆=■.7%以下的不再允许出口□▪▽▪。2020 年我国自印尼进口 镍矿骤降至 296 万实物吨，2021 年前 7 个月-△▼=，我国自印尼进口镍矿仅 33◆•■★.4 万 吨-=-•，同比下滑 87.5%。
印尼矿业政策多变。印度尼西亚是全球镍矿资源储量最丰富的国家□▼，镍矿储量 2100 万吨，占全球总储量的 23.67%。2014 年初▲★=○■★，印尼政府禁止了包括铝土矿、 镍矿在内的多种原矿出口，旨在增加本国矿石冶炼的附加值◆▲◇■。在禁矿令出台之 前，印尼每年可以生产 40 万吨以上的镍矿●◁■，是当时的全球第一大镍矿生产国pg电子试玩， 也是我国第一大镍矿进口国…-△…△。禁矿令出台之后，印尼镍矿产量高位回落，2014 年产量仅为 17.7 万吨。禁令导致 2014 年中国镍矿进口量骤降=◇○●•，镍铁产量同比 下滑□★，电解镍在不锈钢炼钢用量同比增加了 90%以上■▷=◁◇，镍价在 2014 年 5 月份 涨至 21625 美元/吨高位。
2006 年开始我国从印尼和菲律宾大量进口低品位红土镍 矿，称为 NPI（Nickel Pig Iron）=■◇△▼▪，② 焙烧-预还原：采用回转窑，镍生铁。NPI 产量从无到有，截至 2019 年，2005-2006 年镍价暴涨，除中国和印尼之外，生产出的镍铁含镍量一般在 10%左右。
自 2013 年开始，中国与印尼合作开发青山工业园区◁●•，印尼逐渐承接国内镍产 业转移。2015-2020 年，中国 NPI 产量年均复合增速为 5.5%，印尼 NPI 产量 年均复合增速高达 82.6%◆△=◆▲。到 2020 年，印尼 NPI 产量达到 61.3 万镍吨pg电子试玩，首次 超过中国，成为全球最大的 NPI 生产国。
印尼矿业政策改变了镍生铁产能布局。采用 RKEF 工艺生产镍生铁过程中，生 产 1 吨镍生铁需要消耗约 10 吨中品镍矿，2017-2018 年镍矿到岸价在 30-40 美元/吨区间时，镍矿成本就占到镍生铁生产成本 1/3 以上，近两年随着印尼彻 底禁矿以及海运费上涨=◆=•☆□，镍矿到岸价格不断抬升，截至 2021 年 9 月初，菲律 宾 1.5%镍矿 CIF 价格已经超过 90 美元/吨。另外 RKEF 工艺第二大成本项是电 力，生产单吨镍生铁耗电 4000 度以上，而印尼煤炭储量丰富，且大部分是露 天矿▷□☆=，煤层埋藏浅，煤质低硫低灰▼=，是全球最大的煤炭出口国，具备电力成本 优势•■•○◇。综合来看在印尼建设镍铁产能成本优势显着。根据 SMM 统计的今年二 季度全球镍生铁成本曲线 万吨镍生铁产能中，成本曲线 万吨产能全部位于印尼；处于成本曲线末尾的是位于中国内蒙古、辽宁、 江苏的电炉产能。